智博策略两个账号对打如何规避风控？

第一类,利用多元化的投资工具对冲。
使用的工具有可转债、企业债、封闭式基金、股指期货、融券卖空、杠杆、程序化交易等。代表私募有崔军旗下的一其创赢产品和梁跃军旗下的朱雀阿尔法1号,重阳投资君享重阳。君享重阳主要特点在于其可以投资企业债(含可转债)、公司债、中小企业私募债、可分离交易债券、可交换债券,同时包括股票,股指期货等。对冲其纯股票策略类产品过多,以达到在弱市中也能够打造明星产品的目的。君享重阳基本采取的是阿尔法对冲策略,选择一个可以远远跑赢大盘的投资组合,并且用投资衍生品的手段来对冲掉整个市场对这个投资组合的影响,选股能力是核心。朱雀投资旗下的朱雀阿尔法1号,公司大致采取的是利用股指期货的空单对冲持有的股票市值,如果其投资组合表现强于沪深300指数的话,则对冲整体盈利,否则结果相反。
第二类,传统股票策略类风控策略
1.价值风控:利用安全边际去事前规避
表现稳健的私募中,价值类风控是普遍手法,价值类风控是指一切风险要事前防范,而非事后补救(如止损),事前规避风险在于强大的选股能力,在选择投资标的的时候,选择安全边际比较高的股票,一方面股价相对内在价值有较大的折扣,另一方面公司层品牌、管理、财务等等具备优势。需要对企业的基本面做出预判,如果企业基本面没有发生变化,一般会考虑继续持有。代表是王小刚管理的鼎峰系列,王小刚的投资理念是高成长结合能力圈原则,善于集中持股,一般持有股票10只左右,最终通过一系列能够跑赢大盘的个股取得成功,除了事前规避风险外,王小刚还采取“刹车带”止损法,到了关键点位,比如净值九毛五的时候,必须把仓位降到五成以内,可以第二天加仓加回来,但是必须有减仓这个动作。事前风控可以在很大程度上提前规避一些风险,但缺点在于基于基本面的判断,往往交易周期较长,而且需要投资人对基本面有着很好的理解,还要有足够的耐心。
2. 预判大盘趋势,顺势而为
跟随趋势,即大趋势不好,就采取不做的原则。代表是淡水泉赵军管理的“淡水泉成长一期”,淡水泉信仰“逆向投资”,即在熊市末期采取左侧提前布局的策略,博取右侧牛市的波段收益,这种方法可能在熊市末期会遭遇一定损失,但一般都会在随后的牛市中扳回来。代表还有星石,其方法与淡水泉不同,星石是趋势投资者,十分注重宏观择时和下行控制,星石长期下跌趋势中保持低仓位,直到大盘跌到2000点时才采取越跌越买的宝塔式建仓原则。一方面是认为股市超跌严重,另一方面也是对经济下行空间有限的左侧判断。
第三,普遍采用事前,事中,事后风控流程思路。
阳光私募建立的风控体系,较为完善的是公募背景的私募公司,如星石、从容、尚雅、武当等,而这些公司大多是采取事前、事中、事后模式进行风险控制。
1.事前风险控制主要是指通过股票池管理、股票仓位控制、投资限制等来回避风险的一种措施;
2.事中风险控制是指投资指令是否能够有效执行的过程,这主要依赖于决策者或者模型;
3.事后风险控制主要是指对前面两个环节的总结和修正。
其中事前、事中、事后风险控制体系能否有效,关键在于:
一,投研团队,人是核心,一个强大的投研团队能把事前风险发生的概率控制到最低,主要体现在精选股票和构建股票池。
二,投资组合的配置,一个好的投资组合有利于对冲潜在风险,降低波动率。
三,投资经理的决策,基金经理是公司的灵魂,其投资风格直接影响其投资策略,再而影响投资业绩。
四,指令的执行,当指令下达后是否被准确有效地执行,这依赖于风控人员和投资经理,人
为因素占主要比重,所以为了规避人为主导的风险,有的私募公司建立起交易模型,利用机器来执行交易指令,而人员在这个过程中主要担当监控作用。
五,事后的修正,并不是每次决策都能做到有效规避风险,这就要在每次失败后进行反思和修正,避免下次出现同样的错误。
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